汽車及汽車零部件行業(yè)8月月報：狹義乘用車、中重卡銷量增速亮眼

8月汽車行業(yè)銷售約185.2萬輛,同比上升23.2%。狹義乘用車銷量為155.9萬輛,同比上升30.6%;商用車銷售24.7萬輛,同比上升5.5%。

行業(yè)整體跑贏大盤,7月整車、零部件板塊估值上升

7月汽車板塊整體上漲2.34%,跑贏滬深300指數(shù)(上漲1.59%)0.75個百分點。整車板塊、汽車零部件板塊PE、PB估值較6月均有所上升。

汽車行業(yè):狹義乘用車增速提升,商用車銷量小幅增長

乘用車:狹義乘用車增速提升至30.6%。細分市場來看,SUV、MPV維持較高增速,分別為47.8%、45.2%;轎車銷量同比上升19.8%;微客銷量同比下降12.8%。商用車:中重卡銷量同比上升28.5%,輕卡同比上升1.1%;大中客同比下降14.1%,其中大中型公交客車銷量同比上升8.8%,核心利潤點的座位客車銷量同比下降27.2%。中重卡行業(yè)銷量逐漸恢復(fù)符合我們預(yù)期,其原因主要在于:1、國家政策基調(diào)開始更重視穩(wěn)增長,重卡與宏觀經(jīng)濟相關(guān);2、與投資有關(guān)的自卸車15年占銷量比重僅約16%(高點約40%),已經(jīng)接近美國13%的比重,對整體的拖累影響已經(jīng)不大;3、國四排放升級導(dǎo)致的成本上升逐漸被消化;4、15年重卡的庫存策略是謹慎的,渠道庫存的問題已經(jīng)不大。

汽車行業(yè)關(guān)鍵指數(shù)

1.廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù):7月汽車原材料成本指數(shù)同比上漲3.7%,環(huán)比上漲1.9%,其中轎車、重卡原材料成本指數(shù)同比分別上漲3.2%、4.5%。2.氣柴價格指數(shù):以我們統(tǒng)計的21個省市作為代表,7月全國氣柴價格比約為60.8%,較上月下降。其中,氣柴比在70%以上的省市有6個,65-70%之間有3個,60-65%之間的有3個,低于60%的有9個。除氣柴價格比外,地方性補貼政策和燃氣補貼是否出臺是影響天然氣汽車需求的另一關(guān)鍵因素。

投資建議

對周期性行業(yè)來說,一個下降趨勢的結(jié)束結(jié)合相對較低的估值往往意外著買點的到來,我們強烈看好汽車股在2016年的表現(xiàn)。汽車行業(yè)部分藍籌股估值仍位于低位,反映了過多無法兌現(xiàn)的悲觀預(yù)期,利率下行、行業(yè)向上和股息率提升為汽車行業(yè)藍籌股提供較大的估值修復(fù)彈性。從周期復(fù)蘇的角度來看,重卡板塊我們推薦中國重汽、威孚高科、福田汽車,其他藍籌股我們推薦上汽集團、長城汽車、長安汽車、江鈴汽車、華域汽車等整車和零部件龍頭;新能源汽車板塊我們推薦富臨精工、京威股份、江淮汽車;智能汽車板塊我們推薦萬里揚、拓普集團、威帝股份、雙林股份、德爾股份、華域汽車、中國汽研,其他細分子領(lǐng)域我們推薦云內(nèi)動力、寧波華翔、北特科技等零部件企業(yè)。另外,國企改革仍將是貫穿2016年的主線,我們推薦富奧股份、中國重汽。